Panorama económico y de construcción de América Central

La inversión en infraestructura vial a través de de alianzas público-privadas ha permitido atraer más inversiones y respaldar el crecimiento en algunos países. (Foto: AdobeStock/Serhii)

Centroamérica ha experimentado un crecimiento más rápido de lo previsto durante 2022, impulsado por condiciones externas favorables, como altos precios de los productos básicos, fuertes exportaciones y remesas, y el repunte del turismo. A nivel nacional, los servicios están regresando a los niveles previos a la pandemia, lo que genera una dinámica positiva. Sin embargo, las perspectivas son sombrías porque las condiciones externas se están deteriorando y el riesgo de una recesión global ha aumentado. Las tasas de interés más altas en las economías desarrolladas implican mayores costos de endeudamiento y menores entradas de capital a los mercados emergentes. Si bien no es tan pronunciada como en las economías más grandes, la alta inflación en Centroamérica ha provocado una respuesta de las autoridades monetarias, y esto limitará el crédito, el consumo y la inversión. Como nota positiva, ya están surgiendo algunos resultados favorables en el frente de la inflación.

La economía de Belice se está recuperando con fuerza y crecerá un 5,2 % en 2022. (Foto: AdobeStock/Viperagp)

Reactivación turística. Belice

La economía de Belice se está recuperando con fuerza y crecerá un 5,2 % en 2022 y un 2,6 % en 2023, impulsada por la continua reactivación del sector turístico. La industria del turismo de Belice representa el 40% del PIB, emplea alrededor del 40% de su fuerza laboral y aporta más del 50% de sus ingresos en divisas. Sin embargo, los niveles de deuda insostenibles de Belice siguen siendo un desafío importante para el crecimiento económico. Sin más cambios estructurales, existe un riesgo significativo de que se necesite una mayor reestructuración de la deuda, a pesar de cinco eventos de este tipo en los últimos 15 años. Este escenario limitará la capacidad del gobierno para acceder a financiamiento externo y financiar programas de inversión.

Demanda más lenta. Costa Rica

La economía de Costa Rica ha seguido recuperándose con fuerza a medida que se reanudó el turismo con restricciones de viaje globales relajadas. El crecimiento del PIB real se moderará al 3,3 % en 2022 y al 2,9 % en 2023 debido a una expansión más lenta de la demanda y una política fiscal y monetaria cada vez más restrictiva. El crecimiento económico de Costa Rica en 2022 se verá respaldado por una demanda de exportación moderada y una inversión creciente. Por el lado del riesgo, el déficit fiscal del país cerrará en torno al 4% del PIB en 2022, mientras que los pagos del servicio de la deuda se acercan al 30,0% del gasto total del gobierno, desviando recursos para inversión en infraestructura.

La controvertida Ley Bitcoin de El Salvador ha convertido al país en el primero del mundo en introducir la criptomoneda como moneda de curso legal. (Foto: AdboeStock/Focus Design)

La amenaza del Bitcoin. El Salvador

Pronosticamos un crecimiento del PIB real de El Salvador de 1,9% en 2022, pero en 2023, la economía crecerá de manera más moderada debido a una perspectiva más débil de EE.UU. que afectará negativamente el crecimiento de las remesas y las exportaciones. Las remesas superaron el 25% del PIB en 2021, uno de los índices más altos de América Latina y el quinto más alto a nivel mundial. Estados Unidos es el destino del 40% de las exportaciones de El Salvador, y su crecimiento genera mayores beneficios a través de su influencia económica sobre los demás miembros del Tratado de Libre Comercio República Dominicana-Centroamérica. El crecimiento extraordinario de las remesas y las exportaciones no se mantendrá en 2023 y más allá, dado el crecimiento más débil de EE.UU. y las condiciones financieras globales más estrictas. La relación deuda-PIB ahora supera el 80%, fácilmente la más alta de América Central. Los pagos del servicio de la deuda absorben hasta una quinta parte del gasto público actual, desviando recursos de los servicios sociales, la infraestructura y la salud pública. La controvertida Ley Bitcoin de El Salvador ha convertido al país en el primero del mundo en introducir la criptomoneda como moneda de curso legal. Los costos del proyecto Bitcoin y la volatilidad de las criptomonedas ponen en peligro aún más las finanzas públicas. Las personas y las empresas tienen derecho a pagar impuestos utilizando Bitcoin, lo que dificulta la predicción de los ingresos del gobierno y, por lo tanto, complica la planificación de la inversión y el gasto público.

Buenas inversiones. Guatemala

La economía de Guatemala debería crecer un 3,4 % en 2022 y un 2,3 % en 2023, respaldada por la demanda externa y los flujos de remesas aún fuertes de EE.UU. Además, la inversión fija debería continuar expandiéndose en el resto de 2022. La IED en Guatemala alcanzó un total de US$3.400 millones en 2021, impulsada por la adquisición de US$2.200 millones de Tigo, el operador móvil más grande de Guatemala. Además, los planes del gobierno de invertir US$5.000 millones en las carreteras del país como parte del programa de alianzas público-privadas para abordar la brecha de infraestructura y atraer más inversión extranjera y privada deberían respaldar el crecimiento en los próximos años.

Reconstruyéndose. Honduras

El crecimiento del PIB real de Honduras promediará 3,6% en 2022–23. El crecimiento será impulsado por la demanda de exportaciones de mercancías de los EE.UU. y las entradas de remesas al país. Los esfuerzos de reconstrucción después de los dos grandes huracanes a fines de 2020 también han respaldado el crecimiento. En mayo de 2021, el gobierno presentó un ambicioso Plan de Reconstrucción y Desarrollo Sostenible, delineando 85 proyectos con una inversión combinada proyectada de US$7.900 millones. Un informe reciente del Banco Mundial observó que las remesas representaron el 24% del PIB de Honduras en 2020, lo que ubica a Honduras en el sexto lugar a nivel mundial. En el mediano plazo, la implementación continua del Tratado de Libre Comercio República Dominicana-Centroamérica y la relajación gradual de los procedimientos aduaneros en Centroamérica brindan apoyo para diversificar los mercados actuales para los exportadores hondureños.

Crecimiento en la incertidumbre. Nicaragua

A pesar de la mayor incertidumbre económica y política, la economía de Nicaragua debería crecer en 2023, aunque a un ritmo más lento que en 2022. Se espera un crecimiento del PIB real del 4,9% en 2022 respaldado por una sólida demanda de exportaciones, la recuperación del sector turístico y sólidas entradas de remesas. El crecimiento del PIB real debería promediar 2,4% anual entre 2023 y 2026. La incapacidad del gobierno para implementar políticas que promuevan la inversión en nuevas tecnologías e infraestructura o aumenten la productividad debilita las perspectivas de crecimiento económico de Nicaragua. Las sanciones de EE.UU. a Nicaragua y acciones similares de la UE hacen que sea más difícil obtener nuevos créditos externos, especialmente de instituciones en las que EE. UU. tiene un gran poder de voto. El acceso al financiamiento solo se mantendrá con entidades multilaterales como el Banco Centroamericano de Integración Económica y con la cooperación bilateral de países aliados o afines políticamente, como Rusia, Venezuela y Cuba.

En septiembre se izó la primera viga de rodaje en el viaducto de la Línea 3 del Metro de Panamá. (Foto: Metro de Panamá)

Retomando el vuelo. Panamá

En Panamá, el regreso de visitantes internacionales debería brindar cierto alivio al sector turístico; sin embargo, el tráfico de vuelos en el aeropuerto internacional de Tocumen fue todavía un 16 % menor en octubre de 2022 en comparación con 2019. No se espera una recuperación total del sector turístico hasta la temporada 2022–23. Las actividades relacionadas con el Canal de Panamá seguirán creciendo durante 2022; sin embargo, se espera una moderación en estos sectores de servicios, como las instalaciones de transporte y almacenamiento, la expansión de las actividades de la Zona Libre de Colón (ZLC) y las exportaciones de productos básicos de Panamá (por ejemplo, cobre). Aunque el crecimiento del sector de la construcción será mucho más lento que durante la ampliación del Canal de Panamá, seguirá siendo un importante motor de la economía panameña debido a los grandes proyectos de infraestructura pública, como el cuarto puente sobre el canal y la Línea 3 del Metro. La ejecución de los proyectos de construcción residencial y no residencial (como edificios residenciales de lujo de gran altura y nuevos hoteles) deben continuar y contribuir a un sector turístico más dinámico en 2023 y más allá. La reducción de los aranceles a la importación de materiales de construcción, como el acero, ha ayudado a mantener el impulso del sector. Además, el aumento de la producción de materiales básicos de construcción, como cemento y hormigón, estimula el valor agregado de la minería.

Inversión y construcción en la región

El gráfico pone en perspectiva la inversión de las economías regionales. El tamaño de la burbuja es el valor del PIB real per cápita en 2023. El eje horizontal representa el crecimiento económico esperado en 2023, mientras que el eje vertical representa el crecimiento de la inversión. Si bien Guatemala y Honduras tienen más riesgo que Panamá, ofrecen el mayor crecimiento de inversión. Sin embargo, Panamá ofrece un crecimiento de la inversión aproximadamente tres veces mayor que su crecimiento económico. Costa Rica y Nicaragua luchan con un potencial de inversión más débil que el potencial económico.

No tenemos pronósticos de construcción para todos los países centroamericanos, pero el gráfico a continuación indica la fuerte recuperación de la recesión de 2020 y compara las principales economías centroamericanas con la perspectiva general de América Latina.

El crecimiento de la construcción en América Central es plano o se debilita levemente. Panamá ofrece el potencial más fuerte. Honduras ocupa un segundo lugar muy cercano y, de hecho, es el más fuerte en 2022, en gran parte debido a los esfuerzos de reconstrucción luego de las tormentas tropicales Eta e Iota. El crecimiento de la construcción en Costa Rica se aproxima al de la inversión total a medida que aumenta el gasto en equipos y que el sector manufacturero lidera la recuperación económica, respaldado por la sólida demanda estadounidense de productos costarricenses. Si bien gran parte de las exportaciones centroamericanas son artículos de valor relativamente bajo, como productos agrícolas y textiles, Costa Rica ofrece una combinación de mayor valor, incluidos los equipos médicos. Guatemala se encuentra en una posición bastante única de crecimiento de la inversión que es considerablemente más fuerte que el crecimiento de la construcción. Si bien se espera que el gasto público en infraestructura sea sólido, se prevé que el gasto privado en construcción sea débil. El gasto en equipos para mejorar la productividad es el principal impulsor del gasto de inversión.